De acuerdo con cifras del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), la inflación general se ubicó en 3.79% anual, por encima del 3.69% registrado en diciembre, aunque ligeramente por debajo de la previsión de 3.82% estimada por analistas.
Más preocupante para la autoridad monetaria fue el comportamiento de la inflación subyacente —que excluye productos de alta volatilidad como energéticos y alimentos frescos—, la cual se aceleró a 4.52%, superando tanto el 4.33% del mes previo como las expectativas del mercado. Este indicador es clave para Banxico, pues refleja presiones más persistentes en la economía.
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El banco central tiene como meta una inflación de 3%, con un margen de un punto porcentual hacia arriba o abajo, por lo que los niveles actuales se mantienen por encima del rango objetivo.
Banxico mantiene tasas y aplaza ajustes
La semana pasada, la Junta de Gobierno de Banxico decidió por unanimidad mantener la tasa de referencia en 7%, interrumpiendo así el ciclo de flexibilización monetaria iniciado hace casi dos años.
Además, revisó el plazo para que la inflación converja al objetivo y ahora prevé que ocurra hasta el segundo trimestre del próximo año, más tarde de lo anticipado anteriormente.
En su comunicado, el banco explicó que el ajuste en el calendario responde principalmente a una trayectoria más alta de la inflación subyacente.
Especialistas consideran que los recortes podrían retomarse gradualmente una vez que se diluyan los efectos de incrementos impositivos y del alza al salario mínimo.
Gabriel Casillas, economista en jefe para América Latina de Barclays, estimó que el proceso de bajas en tasas podría reanudarse con reducciones de 25 puntos base en mayo y junio. También proyectó que la inflación general cerraría el año en 4.1% y la subyacente en 4%.
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¿Qué subió y qué bajó de precio?
Entre los productos y servicios con mayores aumentos destacaron los cigarrillos, refrescos embotellados y alimentos preparados fuera de casa, como cafeterías, fondas, pastelerías y taquerías, reflejando presiones en el sector servicios.
En contraste, el transporte aéreo, el huevo y el gas LP doméstico registraron bajas.
Para Marco Oviedo, estratega de XP Investimentos, los datos revelan que las presiones salariales siguen trasladándose a los precios, especialmente en servicios.
“El dato de enero ya está descontado. La cifra clave para anticipar posibles recortes de tasas será la de febrero”, señaló.
Banxico también evalúa el impacto de nuevos aranceles a productos asiáticos y ajustes fiscales recientes. Sin embargo, el organismo prevé que su efecto inflacionario sea limitado.
Aunque los riesgos se consideran “más cercanos al equilibrio”, el banco central advirtió que aún permanecen sesgados al alza, por lo que mantendrá cautela antes de modificar nuevamente el costo del crédito.
Con este panorama, la política monetaria seguirá dependiendo de la evolución de los precios en los próximos meses, en un entorno donde la inflación subyacente continúa siendo el principal desafío.