De acuerdo con datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), los precios al consumidor aumentaron 3.92% a tasa anual en las primeras dos semanas de febrero. El resultado fue mayor al 3.89% estimado por analistas consultados por Bloomberg y también superior al 3.82% registrado al cierre de enero.
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Inflación subyacente muestra ligera moderación
En contraste, la inflación subyacente —que excluye productos con precios más volátiles como alimentos y combustibles— mostró una leve desaceleración al ubicarse en 4.52%, por debajo del 4.56% observado en la segunda quincena de enero y ligeramente menor al 4.57% proyectado por el consenso del mercado.
Este indicador es clave para las decisiones de política monetaria del Banco de México (Banxico), cuyo objetivo permanente es mantener la inflación en 3%, con un margen de variación de un punto porcentual hacia arriba o abajo.
Banxico frena recortes y ve riesgos al alza
A inicios de mes, Banxico puso fin a un ciclo de relajación monetaria que se extendió por casi dos años, periodo en el que redujo su tasa de referencia del 11% al 7% en 12 decisiones consecutivas.
Sin embargo, la Junta de Gobierno reconoció en las minutas de su reunión del 5 de febrero que persiste incertidumbre sobre el impacto inflacionario de los aranceles impuestos principalmente a importaciones asiáticas desde el 1 de enero, así como de ciertos incrementos fiscales.
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Aunque la mayoría de los integrantes del banco central consideró que los efectos podrían ser “temporales y limitados”, también anticiparon que la desaceleración de la inflación será más gradual de lo previsto.
Banxico ha enfrentado dificultades para llevar la inflación a su meta y ahora prevé que el índice general converja al objetivo hasta el segundo trimestre de 2027. Anteriormente, estimaba que ello ocurriría en el tercer trimestre de este año.
Postura disidente en la Junta de Gobierno
En una opinión separada, el subgobernador Jonathan Heath advirtió que el balance de riesgos para la inflación continúa sesgado al alza. Consideró que, pese a la actualización de los pronósticos, estos aún se mantienen por debajo de otras encuestas del mercado.
Asimismo, señaló que un nuevo recorte a la tasa de interés sería “prematuro”, en contraste con expectativas previas que apuntaban a una posible reducción en marzo.
La evolución de los precios y el efecto real de los aranceles serán determinantes para las próximas decisiones de política monetaria en un entorno donde la inflación sigue mostrando resistencia.